Publicado às 21h02
Para a XP, a São Martinho (SMTO3) apresentou um trimestre impactado por condições climáticas adversas que afetaram os volumes de moagem. A XP destaca ainda que a companhia também elevou seu guidance de capex, anunciando a segunda fase do projeto de etanol de milho, que mais que dobrará a capacidade. “Vemos os investimentos em cristalização e etanol de milho como positivos para o longo prazo, mas estimamos que eles levarão a um consumo de caixa nos próximos dois anos”, escreve o time da XP, ressaltando que nenhum dos dois oferece um amortecedor anticíclico, e o atual ambiente de preços do açúcar sustenta uma postura “neutra”.
Já o BTG vê o projeto como altamente gerador de valor, mesmo reduzindo a geração de caixa livre no curto prazo. “Reiteramos compra, sustentada pelo potencial de valorização do açúcar, novo projeto de crescimento e múltiplos em mínima de vários anos”, escreve a equipe do banco.
A São Martinho informou na segunda-feira, 11, que seu conselho de administração aprovou a expansão da unidade produtora de etanol a partir do processamento de milho, chamado de Segunda Fase, no município de Quirinópolis, em Goiás. A Segunda Fase, anexa à Unidade Boa Vista, adicionará capacidade para processar 635 mil toneladas de milho por ano e produzir 270 mil m³ de etanol, 170 mil toneladas de DDGS (Distiller’s Dried Grains with Solubles), e 13 mil toneladas de óleo de milho.
O investimento estimado é de R$ 1,1 bilhão, contemplando instalações industriais, armazém de milho externo com capacidade estática de 240 mil toneladas, além de melhorias na planta existente (adequações na caldeira atual visando maior sinergia energética e geração de vapor). O cronograma de desembolso será de 40% na safra atual (2025/26), 50% na Safra 2026/27 e o restante na Safra 2027/28. O projeto contará com financiamento de R$ 728 milhões das linhas Fundo Clima e Finem do BNDES; e Inovação da FINEP, com prazo total de 12 anos, sendo dois anos de carência.
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